Ma non solo: ciò che conta è anche la “qualità” del denaro che l’azienda riesce a reperire sul mercato. Perchè il denaro è  così importante in un’impresa? Questa è solo in apparenza una domanda semplice, con una risposta ancora più semplice. La corretta gestione della finanza aziendale serve per garantire la sopravvivenza dell’azienda nel medio-lungo termine.

Infatti  i soldi, oltre che per acquistare investimenti in immobilizzazioni e in capitale circolante, servono anche per pagare le spese della gestione economica.

Per poter pagare l’acquisto di questi beni , l’imprenditore deve disporre di denaro liquido prodotto dalla gestione stessa, o deve  essere in grado di reperirlo  da qualche fonte esterna (banche o altri finanziatori). Quello che è importante, sono le condizioni in cui si riescono a reperire queste fonti di finanziamento. Ciò significa che non è importante solamente “quanti” soldi si riescono a reperire per finanziare gli investimenti, ma è importante anche la natura di questi finanziamenti: sapere, cioè, cosa vanno a finanziare.

Il principio della correlazione tra  investimenti  e finanziamenti è un principio cardine su cui si basa (o si dovrebbe basare) una corretta gestione aziendale perchè, se è vero che l’azienda è strutturalmente indebitata, allora è anche vero che una gestione della finanza aziendale poco attenta può portare l’azienda sulla soglia della crisi finanziaria, e conseguente rischio di fallimento. Uno degli aspetti più rilevanti della gestione è la scelta della struttura finanziaria, cioè la scelta che l’imprenditore fa in merito alle varie possibilità di finanziare la sua impresa.

In moltissimi casi, questa scelta avviene in modo un pò casuale (cioè viene lasciata al caso): spesso,  il primo che dice “ok, ti presto i soldi!” viene scelto come finanziatore, perchè i soldi sono una risorsa scarsa. E questo è comprensibile. Meno comprensibile è, invece, il fatto che solitamente  l’unico dato che viene considerato è il costo dell’indebitamento, cioè il tasso di interesse che l’impresa deve pagare alla banca per i soldi che ha preso in prestito.  E questo è giusto. Solo che poi non è possibile trascurare alcuni aspetti del finanziamento che forse sono più importanti del tasso di interesse, come ad esempio la scadenza temporale dei finanziamenti stessi, cioè il periodo di tempo entro cui devono essere rimborsati.

Investimenti, finanziamenti e loro correlazione temporale

Quindi, quando si parla di investimenti e finanziamenti, cosa c’entra questa correlazione temporale? La scadenza temporale dei finanziamenti deve seguire quella degli investimenti, che, come noto, si dividono in investimenti in immobilizzazioni e investimenti in capitale circolante (vedi qui la differenza). In base al principio della liquidità le immobilizzazioni “si traducono” in soldi liquidi nel lungo periodo (oltre 12 mesi), mentre il capitale circolante “si traduce” in soldi liquidi nel breve periodo (entro i 12 mesi), ad esclusione di quelle voci (come la cassa e la banca) che sono già liquide.

Ciò significa che, a seconda del tipo di investimento, “occorre aspettare che l’investimento si traduca in denaro prima o dopo i 12 mesi”. Allo stesso modo,  anche i finanziamenti hanno una scadenza temporale, che può essere divisa in breve termine (entro i 12 mesi) e in lungo termine (oltre i 12 mesi). Ciò significa che ci sono 12 mesi di tempo per pagare alcuni tipi di finanziamento, e oltre 12 mesi per pagarne altri. Il caso tipico di finanziamento ento 12 mesi  è lo scoperto di conto corrente bancario che si chiama “corrente” proprio a causa della scadenza temporale, mentre un mutuo per acquisto di macchinari è il caso tipico di finanziamento di lungo termine (oltre 12 mesi).

Quando si parla di investimenti, finanziamenti e loro correlazione temporale, ci si riferisce proprio al principio in base al quale sia gli investimenti che i finanziamenti hanno la stessa scadenza temporale, poichè se si finanziano investimenti a lungo termine (oltre 12 mesi) con debiti di breve termine (entro 12 mesi) si verifica uno “sfasamento” tra le date di scadenza: in pratica, l’azienda si trova a dovere pagare prima i debiti, e dopo a monetizzare gli investimenti, rischiando di andare in crisi di liquidità perchè se prima si paga e poi si incassa, resta “un buco” di liquidità che va coperto con altri finanziamenti, che costano oneri finanziari  portano al collasso finanziario.

Questa è una delle regole fondamentali della finanza aziendale che qualsiasi imprenditore, neo imprenditore o aspirante imprenditore dovrebbe conoscere per gestire al meglio il suo business.

Quindi è importante, per una corretta gestione, che  gli elementi del patrimonio destinati a rimanere investiti per lungo tempo in  azienda siano finanziati con capitale permanente (cioè capitale proprio  e capitale di terzi a medio /lungo termine) Per verificare  la corretta correlazione temporale, rispetto alle scadenze, tra investimenti e finanziamenti occorre far ricorso  all’analisi dei cosiddetti margini finanziari. Questi margini sono il Capitale Circolante Netto (CCN), il Margine di Tesoreria (MT) ed il Margine di Struttura (MS).

Il Capitale Circolante Netto (CCN)

Il Capitale Circolante Netto (CCN) esprime  il ricorso agli  investimenti di breve periodo (cioè al  capitale circolante) per la copertura dei debiti a breve scadenza. Se il Capitale Circolante Netto è positivo vuol dire che l’azienda è in grado di far fronte ai suoi impegni di prossima scadenza utilizzando investimenti liquidi o facilmente liquidabili. Se al contrario il Capitale Circolante Netto (CCN) è negativo, l’azienda non è in grado di far fronte al pagamento dei debiti prossimi alla scadenza e quindi è costretta a “smobilizzare” gli investimenti a lungo termine.

Il Margine di Tesoreria (MT)

Il Margine di Tesoreria (MT) esprime  la capacità dell’azienda di far fronte  alle scadenze dei debiti a breve termine attraverso risorse liquide. Se il Margine di Tesoreria è positivo, ciò significa che l’azienda è in equilibrio finanziario poichè  è in grado di  restituire i debiti  a breve termine e far fronte quindi ai suoi impegni; se invece il Margine di Tesoreria (MT) è negativo, le liquidità a disposizione dell’azienda non sono sufficienti per far fronte ai debiti a breve scadenza.

Il Margine di struttura (MS)

Il Margine di Struttura  (MS) indica  la capacità dell’impresa di coprire gli investimenti in immobilizzazioni con mezzi propri. Se il Margine di Struttura è positivo vuol dire che il capitale proprio finanzia anche una parte dell’attivo circolante, e quindi la struttura finanziaria dell’azienda è in una posizione di  equilibrio; se al contrario il Margine di Struttura è negativo si è di fronte ad uno squilibrio finanziario poichè significa che il capitale proprio non è sufficiente a “coprire” le immobilizzazioni.

Il MS negativo è il classico esempio di “sottocapitalizzazione” delle aziende italiane. Quindi, nel momento in cui ti appresti a pianificare la struttura finanziaria della tua azienda, non fare solo caso al tasso di interesse che ti chiede la banca per i soldi che ti presta, ma ricorda di tenere presenti anche  questi aspetti di correlazione temporale tra investimenti e finanziamenti. Sapere gestire questo aspetto della tua azienda, ti pone nelle condizioni di potere “contrattare” con la banca o con un altro finanziatore  le condizioni del credito.

Non ti accontentare, quindi, di ottenere prestiti a tasso di  interesse in apparenza allettanti!! Dietro l’angolo della struttura finanziaria potrebbero nascondersi insidie ben peggiori di uno 0,5% in più o in meno sulle condizioni del credito!!

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